VST 今日股價 +3.5%，NILE 評分維持 66.8（估值因子隨股價變動，未跨越評級門檻）。
USNYSE公用事業Independent Power Producers
Vistra Corp. (VST)
US$149.30▲ US$5.08 (+3.52%)收盤 2026-09-04
US$134.7152 週區間US$217.92
評分依據
護城河怎麼看
68規模優勢75
頂級 IPP＋德州最大零售商
無形資產60
核電執照、TXU 等零售品牌
成本優勢60
核電＋低成本燃氣，但燃煤是拖累
網路效應30
發電業網路效應低
轉換成本50
德州零售流失率真實存在，批發關係有黏著
Vistra 是大型整合式業者：約 38.7 GW 發電（核電 Comanche Peak＋彈性燃氣機隊，適合承接 AI 尖峰負載）加上零售端 430 萬用戶、德州最大零售商，發電與零售整合形成天然避險。與 NVIDIA、KKR、科威特投資局合組 Helix Digital Infrastructure，並在 PJM 核電廠與 Meta 簽高於市場行情的 PPA。弱點是 ERCOT／批發市場曝險重（ERCOT 遠期電價轉弱）、仍有燃煤機隊（除役與轉型成本）、比 CEG 更受商品價格驅動、FY2025 每股盈餘年減 69%（波動極大），估值也不算便宜。整體護城河弱於 CEG——燃氣機隊可被複製、零售競爭激烈。
未來成長率怎麼看
12%2026 年第二季調整後 EBITDA 17.67 億美元、年增逾 30%，全年財測維持 68–76 億美元，2027 年中值機會 74–78 億美元，另有約 7 億美元的 Cogentrix 與 Meta 核電 PPA 尚未計入。取三年年複合成長率約 12%（區間 6%–18%）。