USNYSE醫療保健Pharmaceuticals
禮來 (LLY)Eli Lilly and Company
US$1,149.36▼ US$10.24 (-0.88%)收盤 2026-09-04
US$714.5952 週區間US$1,280.34
評分依據
護城河怎麼看
86規模優勢90
500 億美元產能投資形成規模門檻
無形資產90
專利保護、GLP-1 先發品牌地位
成本優勢85
產能規模帶來的單位成本優勢
網路效應20
藥品產業網路效應本質上低
轉換成本40
病患轉換藥物成本不算高，但醫師處方習慣有黏性
GLP-1 藥物在美國肥胖/糖尿病市場市佔達 60.1%，遙遙領先諾和諾德的 39.4%，加上超過 500 億美元投入美國產能擴建（含 65 億美元德州原料藥廠、45 億美元印第安納「foundry」），形成競爭對手短期難以複製的規模與專利雙重門檻。口服 GLP-1（orforglipron）與下一代 retatrutide 的管線進一步延長領先窗口。未給到接近滿分是因為長期仍有專利到期與美國藥價改革的政策風險，只是這批研究沒有查到具體到期時間表。
未來成長率怎麼看
28%Q1/Q2 2026 營收年增 56%/48%，全年財測上修至 850-870 億美元（前次guidance為820-850億）。GLP-1 產品組合（Mounjaro+Zepbound）單季貢獻 128 億美元、年增67億美元。近期成長率極高但基期迅速墊高，未來三年隨基期擴大自然降溫，估年複合成長率約 28%（區間 20%–35%），不宜直接外推當前 50% 左右的速率。